一、资讯速递：原料价飙涨带火纪念币，官方发文降温
2026年1月29日，国内贵金属纪念币发行与销售核心机构中国金币集团发布风险提示公告，针对近期贵金属原材料价格持续大幅攀升的市场态势，提醒广大集藏爱好者理性参与投资，切实管控潜在风险。这一公告的发布，恰逢纪念币市场热度达到顶峰的节点。
近期，受全球贵金属价格暴涨带动，国内贵金属纪念币市场迎来“狂欢式”上涨：伦敦银年内累计涨幅超37%，现货黄金突破4983美元/盎司创历史新高，直接推高纪念币原料成本。市场数据显示，2026马年150克精制银币“月下奔马”发行价仅3985元，当前封装版市场价已飙至13000-16000元，涨幅超200%；1盎司普通熊猫银币不到一年时间从200多元涨至715元，累计涨幅达257%。公斤级银币表现更为夸张，马年一公斤银币从17600元发行价涨至32500-33500元，建国70周年1公斤精制银币两个月涨幅超70%。
热度之下，市场交易异常活跃：上海卢工、北京马甸等邮币卡市场人头攒动，银行渠道多款银质纪念币“售罄无货”，年轻投资者扎堆涌入，部分人甚至跟风炒作银元宝等产品，试图短线获利。中国金币集团的风险提示，正是针对这一“追涨热潮”，旨在引导市场回归理性，避免投资者因盲目跟风陷入损失。
二、深度解读：纪念币暴涨背后的陷阱，远比你想象的多
1. 市场狂热的底层逻辑：原料涨价+题材炒作+情绪共振
本次纪念币价格暴涨，本质是“贵金属牛市+生肖题材+春节需求”的三重共振，而非单纯的收藏价值提升。核心驱动力来自上游原材料价格：白银作为纪念币主要原料，2025年中旬至今持续大涨，沪银主力合约突破25000元/千克创历史新高，直接拉高纪念币的成本底线。而2026马年作为传统生肖热门题材，叠加春节前礼品消费、收藏需求集中释放，为价格上涨提供了场景支撑。
更关键的是市场情绪的放大效应。年轻投资者将纪念币视为“低门槛参与贵金属投资”的渠道，认为其兼具“保值+升值”属性，大量资金涌入推高溢价。数据显示，马年贺岁金银套币官方价1420元，市场成交价已达1650-1750元，溢价超20%；部分封装评级币溢价更是高达50%，远超工艺与收藏价值所能支撑的范围。这种“原料价+题材溢价+情绪溢价”的叠加，让纪念币价格脱离了理性估值轨道，形成短期炒作热潮。
值得注意的是，渠道分化加剧了行情波动。银行渠道以标准化产品为主，溢价相对可控；而邮币卡市场等二级市场则炒作氛围浓厚，同款纪念币价格差异可达数千元。例如1盎司熊猫银币，银行渠道售价贴近银价，而二级市场因惜售情绪，价格已翻倍上涨，这种渠道价差进一步刺激了投机行为。
2. 最大风险：投资与收藏属性混淆，高溢价终究是“空中楼阁”
中国金币集团的风险提示，核心指向“投资属性与收藏属性的混淆”——这也是普通投资者最容易踩坑的地方。贵金属纪念币的价值由两部分构成：一是黄金、白银的原料价值，二是题材稀缺性、工艺水平、品相评级带来的收藏价值。但在当前行情中，很多投资者将两者混为一谈，误以为“原料涨价=纪念币必然升值”，却忽视了溢价部分的巨大风险。
首先，高溢价在变现时极易“蒸发”。广东省黄金协会会长朱志刚指出，纪念币的收藏溢价受发行量、品相、题材热度等多重因素影响，且大多品牌回收时仅按克重计算原料价，溢价部分无法变现。例如当前溢价50%的封装纪念币，若未来银价回调，投资者变现时不仅赚不到溢价，还可能因原料价下跌亏损本金。2025年12月29日，现货白银曾出现“早盘涨6%、收盘跌9%”的极端波动，若此时持有高溢价纪念币，损失将远超纯银投资品。
其次，并非所有纪念币都有收藏价值。国信期货首席分析师顾冯达表示，真正能长期保值的，往往是早期稀缺年份、高评级或特殊题材的纪念币，而普通年份、大发行量的纪念币，收藏溢价极其有限。当前市场炒作的马年普通纪念币，发行量较大，短期内因题材热度溢价飙升，但长期来看，随着生肖题材轮换，热度退去后价格大概率向原料价回归，高位接盘者将面临溢价缩水的风险。
再者，流动性风险容易被忽视。纪念币作为非标品，变现渠道远不如股票、基金便捷。普通投资者若想卖出，要么在邮币卡市场被商家压价，要么在网上平台面临“有价无市”的困境。尤其是小众题材或品相差的纪念币，可能长期无法变现，最终只能“砸在手里”。
3. 理性参与：分清需求，避开三大误区
面对纪念币市场的热潮，普通投资者最关键的是分清“收藏需求”与“投资需求”，避免陷入盲目跟风。中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧建议，参与纪念币市场应遵循“贵金属属性为基础，收藏属性为辅”的原则，根据自身需求选择合适的品种。
对于纯投资需求的投资者，应避开三大误区：一是不追高溢价产品，尤其是发行初期溢价超30%的新品，优先选择银条、投资型金币等贴近原料价的品种，减少工艺与情绪溢价带来的风险；二是不迷信“稀缺性营销”，商家炒作的“发行量缩减”“限购”等概念，往往是推高溢价的手段，需理性判断实际供给情况；三是不使用杠杆、不重仓参与，贵金属价格波动剧烈，纪念币价格受其影响显著，重仓参与可能面临巨额损失。
对于收藏需求的爱好者，核心是“量力而行、长期持有”。选择自己喜欢的题材，优先通过中国金币集团授权经销商、各大银行等正规渠道购买，确保产品真伪与品相；同时重视原盒、证书的保存，品相越好的纪念币，长期收藏价值越高。南开大学金融学教授田利辉提醒，收藏纪念币应注重文化价值与乐趣，而非短期获利，若以投资为目的，不如直接配置标准化的贵金属投资品。
值得关注的是，监管层面已开始重视市场炒作风险。除中国金币集团发布风险提示外，部分银行也通过限购、缺货等方式间接降温，避免市场过度投机。从历史经验来看，每次贵金属牛市中，纪念币市场的炒作热潮往往难以持续，当原料价上涨势头放缓，炒作资金退潮后，价格终将回归基本面。
风险提示
贵金属纪念币价格受原料价波动、市场情绪、题材热度等多重因素影响，高溢价买入可能面临变现亏损风险，本文分析仅为客观解读，不构成任何投资建议。
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